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        2017豬周期將迎來“最好的時代”,但這錢沒那麽好賺!

        來源:華爾街見聞 日期:2017年3月1日 16:06

        生豬養殖業正迎來一個跨度時間長,競爭格局優化,豬價長時間維持可觀盈利的一個最好的時代。

        長江證券分析師陳佳認為,和以往的豬周期不同,這輪豬周期起來之前有大量散戶因深度虧損永久性退出,加上過去從未出現過的環保趨嚴下的政府行政幹預去產能,生豬養殖業加速規模化,能繁母豬存欄數將呈現“L”型,而非過去的“V”型。
        該報告根據2015、2016、2017年累計20個省份50多個縣市進行的草根調研,得出上述結論。
        大量散戶長時間虧損永久退出
        為何會有大量散戶長時間虧損永久性退出?
        陳佳分析稱,這是因為上一輪豬周期的豬價創下了曆史新高,導致了2011年大量資本進入,疊加行業內大規模的擴大再生產,養殖業進入了一輪前所未有的固定資產投高峰。從數據上看也有側麵驗證:

        2011年農林牧漁行業的固定資產投資同比增速創下曆史最高,高達73%(單獨養殖的數據統計局未公布),最終使得生豬養殖業產能在2012年末達到曆史新高,能繁母豬存欄達到 5078萬頭(2017年1月3651萬頭)。

        此後,行業持續了長達兩年的長時間深度虧損(2013年3月至2015年4月)。在2014年單點的最大虧損額單頭達到近300元/頭。養殖戶資金鏈斷裂跑路,散戶永久性退出十分普遍。調研數據顯示:

        湖北散養戶淘汰較存欄最高點淘汰25%~35%、湖南地區20%、山東散養戶淘汰比例高達 40%~50%、河南洛陽地區達到30%、重慶高達50%(水源帶)、浙江30%,遼寧地區平均30~40%,遼寧個別地區高達60~70%。
        政府環保去產能幹預更趨嚴厲
        與此同時,這輪豬周期起來之後,還出現了過去從未出現過的環保趨嚴下的政府行政幹預去產能,2017年這股趨勢變得更加嚴厲。
        2015年,我們調研的浙江地區,水源帶附近的養殖產能要求強製撤離,整個省30%的產能因為環保而淘汰;2015 年調研的涪陵地區的母豬淘汰量在50%,主要由於長江沿線環保控製,政府劃定禁養區,強製關閉絕大部分豬場
        2016 年環保趨嚴的範圍逐步擴大,由沿海地區逐步向中部地區擴散。
        2017 年,全國大多數省份在禁養區劃定和搬遷上都有明確的時間表,遼寧、安徽、重慶、江蘇、安徽等地都明確要求2017 年底完成關閉或搬遷養殖場。
        報告認為,基本可以確定:2017年環保導致的產能出清,範圍將更廣、對養殖的將影響更大。
        前所未有的豬周期將帶來哪些影響?
        報告認為,這輪豬周期主要將帶來三方麵影響:
        首先,考慮非禁養區的補欄和大規模企業的產能擴張,大範圍的環保禁養退出帶來的產能去化仍會使得能繁母豬存欄難以出現“V型”反轉,大概率是“L型”。
        其次,在能繁母豬存欄將呈現"L"型的背景下,未來生豬養殖行業盈利水平將仍會十分可觀。
        報告預計,未來1-2年內,生豬養殖行業盈利水平不會低於這輪豬周期上行階段的平均盈利水平(505元/頭,一些成本較低的養殖企業,平均盈利會高於行業平均,如溫氏、 牧原);未來十年行業頭均盈利水平仍將保持200-300元/頭水平。
        第三,報告認為,根據調研,萬頭豬場以上企業,在保證土地儲備和環保達標的情況下,在非禁養區的擴張速度會很快。而散養戶在非禁養區的擴張速度因環保投入問題,相對緩慢。
        2015年是被動規模化的一年,全國範圍內散養戶大規模永久性退出占主導,規模養殖企業擴張增速下滑(統計的上市公司 2015 年總出欄增速創曆史新低,21.4%)
        2016 年是規模化快速擴張的一年,根據統計各個上市企業出欄數據,2015年上市企業生豬出欄增速創下曆史新高,同比增速達到 36.4%。
        因此,報告認為未來幾年,隨著規模企業主動快速擴張,疊加禁養區產能退出,規模化總體將呈現加速態勢。

        所屬類別: 市場動態

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